Vale (VALE3): banco projeta queda do Ebitda em 2023 e dividendos menores
O Itaú BBA atualizou sua projeção para a siderurgia e minério, apontando uma queda de 19% do Ebitda da Vale (VALE3), lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, no ano que vem. Com isso, a estimativa saiu de US$ 20,4 bilhões para US$ 16,6 bilhões, visto que se esperam preços de minério de ferro mais baixos em 2023.
Para a elaboração do relatório, analistas consideraram os números do terceiro trimestre de 2022, além de trazer novas projeções para os preços e volumes de aço atualizadas de acordo com o câmbio e Produto Interno Bruto (PIB).
Segundo o documento, a Vale teve um gap de avaliação entre seus pares. Isso porque seu EV/EBITDA implica um desconto de aproximadamente 17% ante às mineradoras australianas — valor abaixo dos descontos de 35%-40% observados após o incidente em Brumadinho (MG).
“A Vale é negociada a 4,9 vezes EV/Ebitda ajustado (dívida líquida expandida) para 2023, o que parece justo em relação aos níveis históricos”, afirma o relatório.
Vale (VALE3) 2023: BBA prevê dividendos menores
Outro ponto de atenção do relatório é a menor geração de caixa para a Vale em 2023 — fato que pode reduzir os dividendos.
“A geração de Free Cash Flow (FCF) pode limitar os retornos dos acionistas no futuro.”
Com isso, o Itaú BBA estima um rendimento de fluxo de caixa livre limitado de 4% e um potencial rendimento do dividendo de 6%, desconsiderando pagamentos extraordinários e recompras de ações.
Mineração e siderurgia: Itaú BBA recomenda ações da Gerdau e Usiminas
A principal recomendação do Itaú BBA foi para a Gerdau (GGBR4), que apresentou um desempenho esperado acima da média do mercado (outperform). Assim, o banco aponta para um novo preço-alvo até o final de 2023, passando de R$ 34 para R$ 37.
“Acreditamos que a operação da Gerdau na América do Norte provavelmente se beneficiará da demanda ainda resiliente dos setores da indústria e de infraestrutura”, pontuam os analistas do BBA.
No Brasil, acredita-se que projetos relacionados à infraestrutura provavelmente serão compensados por vendas fracas no varejo — prejudicadas por um cenário macroeconômico ainda desafiador no país. Porém, os analistas esperam queda no Ebitda em 2023, para R$ 14 bilhões, devido a menores preços de aço no mercado doméstico e nos Estados Unidos.
Outra recomendação do BBA é para a Usiminas (USIM5). Analistas mostram otimismo para um cenário melhor a partir do segundo semestre de 2023, projetando um preço-alvo de R$ 9.
“Seus resultados devem melhorar após a conclusão da reforma do Alto-Forno 3 em agosto de 2023. A administração pode dar ao mercado mais visibilidade sobre sua alocação de capital (alavancagem oficial e políticas de dividendo)”, diz o relatório.
Para o ano que vem, estima-se um Ebitda de R$ 3,7 bilhões para a Usiminas. O valor representa de 24% no comparativo anual, porém o relatório aponta para a correção esperada nos preços de aço.
Apesar do BBA, Vale está entre ações favoritas do Santander para 2023
No início da semana, o Santander (SANB11) elencou onze ações que são consideradas promissoras para os próximos 12 meses em analogia a um esquema tático de futebol. Os analistas ‘escalaram’ grandes players da bolsa, entre eles a Vale.
Apesar do desempenho recente e do rebaixamento de Ebitda da Vale a mineradora foi escalada como meio-campo. Afinal, considerando a oscilação de uma ação e a movimentação do mercado como um todo, a companhia se destaca por apresentar bons ativos de defesa — isto é, estabilidade nos investimentos.
