Sanepar (SAPR11) será privatizada? Entenda disparada das ações
Após um dia da maior alta da Copel (CPLE6) desde 1997 por causa da sinalização de privatização, outras empresas estatais entraram no radar. Analistas da Genial Investimentos citam a Cemig (CMIG4) e a Sanepar (SAPR11) como promissoras, mas mantêm cautela após a disparada dos papéis.
Com o ‘efeito Copel‘, a Cemig subiu 6,8% no pregão de segunda (21), enquanto as ações da Sanepar subiram 13,76%.
Segundo a Genial, o tempo em que essa sinalização foi dada é relevante, dado que o governador Romeu Zema (Novo) foi reeleito e o governo estadual sinalizou o anseio de privatizar a companhia menos de um mês após o resultado das eleições.
“A ideia do governo do estado do Paraná submeter uma proposta de privatização da Copel é muito positiva não apenas pela proposta em si, mas por quem faz e o momento que decidiu levar adiante essa proposta: governador reeleito no primeiro turno, com ampla maioria na câmara estadual e com forte antecedência a recondução do cargo de governador. Em nossa leitura, tais condições demonstram forte interesse do governo do estado do Paraná em seguir adiante com seus planos”
Vitor Sousa, Analista da Genial do Setor Elétrico e Saneamento
Segundo a casa, a empresa ‘segue na esteira’ e tem expectativas futuras aumentando. A Genial aponta que apesar do nome da empresa ainda não ser citado oficialmente nas intenções de privatização, o mercado já disparou.
Além disso, a empresa pode dobrar de preço se for privatizada.
“Em nossa leitura, caso o governo do estado do Paraná resolva seguir adiante com uma privatização da empresa, o potencial de valorização é de mais de 100%”, dizem os analistas da Genial.
A tese é baseada na compreensão de que uma empresa privada de saneamento (que opera nos níveis mínimos em termos de eficiência de custos, qualidade do serviço e expansão) deveria negociar a pelo menos uma vez a sua Base de Ativos Regulatória, uma métrica ainda considerada conservadora.
“Vale lembrar que players privados de distribuição de energia elétrica (os cases com maior similaridade e regulação com saneamento) chegam a negociar a 2x – 2,5x sua base de remuneração regulatória. Em um processo competitivo, achamos pouco provável que a empresa seja vendida por menos de 1x o valor da sua base de ativos e valores superiores a estes não devem ser desconsiderados”, diz a Genial.
Recomendação segue neutra para Sanepar
Apesar das perspectivas, a recomendação da Genial é neutra para as ações SAPR11. O preço-alvo é de R$ 24.
Segundo a casa, as ações da Sanepar terão um preço justo diferente em caso de privatização e em um cenário em que a empresa siga como estatal.
“À medida que o mercado começa a reprecificar o ativo, uma mudança repentina no humor político do governador ou da assembléia de deputados pode fazer com que o processo seja postergado ou até mesmo cancelado”, aponta a Genial.
Segundo a casa, esse cenário é semelhante ao da Sabesp (SBSP3) no mandato do ex governador João Dória (PSDB), já que as ações subiram muito e começaram a ser negociadas próximas da sua base de ativos.
Depois disso, as ações da Sabesp devolveram todos os ganhos à medida que o a ideia de privatização foi abandonada pelo governo.
“Ou seja, não somos contra comprar uma ação devido a um único gatilho. Mas esperamos que essa compra seja em termos atraentes o suficiente para as perdas serem limitadas caso o melhor dos cenários não venha a se materializar”, diz Genial.
Desta forma, os analistas preferem as ações da Copasa (CSMG3) em detrimento da Sanepar. O preço-alvo dos analistas é de R$ 20, enquanto os papéis negociam próximos de R$ 15.
