Grupo Mateus (GMAT3): operação com Carrefour (CRFB3) pode destravar valor, diz XP
Após a divulgação da notícia de que o Carrefour (CRFB3) estaria negociando a venda de lojas do Big para o Grupo Mateus (GMAT3) no Nordeste, a XP Investimentos analisou se a operação geraria valor para o papel do grupo, mesmo sem confirmação por parte das empresas.
De acordo com os analistas da XP, o negócio faz sentido estrategicamente, com potencial positivo, “uma vez que todas lojas estão em estados dentro da Nova Regional do Grupo Mateus, com as de Atacarejo tendo sido recentemente abertas nesses estados (1 em Pernambuco, 1 em Alagoas e 2 na Bahia) e com planos de curto prazo de adensar a região com novas lojas para obter alavancagem operacional em sua rede logística.”
A visão dos analistas é que o valuation é interessante a princípio, com boas chances de destravar valor para o Grupo Mateus.
O valor a ser pago por cada loja está entre R$ 35 milhões e R$ 45 milhões, abaixo de transações recentes no setor. Por exemplo: a aquisição das lojas Makro pelo Carrefour ficou em R$ 65 milhões por loja.
Além disso, a compra de lojas Extra pelo Assaí (ASAI3) foi de R$ 56 milhões/loja. “Esses valores não incluem o investimentos necessários para conversão das lojas, o que deve variar entre R$ 5 milhões/loja (investimento de conversão de lojas BIG em hipermercados) e R$ 40 milhões/loja (investimento de conversão de lojas Extra em atacarejo)”, informa o relatório.
Na análise, a XP observa que a transação seria neutra, no caso das lojas passarem por conversão em operações de varejo (como Camiño ou Supermercado Mateus), e positiva se convertidas em atacarejo (Mix Atacarejo).
Ainda assim, os analistas da XP recomendam compra das ações do Grupo Mateus. Em relatório divulgado em agosto, o preço-alvo foi de R$ 6 por ação e “colocamos como nossa preferência dentre os varejistas de alimentos, junto com Assaí, frente a um nível de valuation interessante (13-7 vezes o P/E estimado para 2022-2023) e momento de resultados sólidos nos próximos trimestres”.
Cotação do Grupo Mateus
As ações do Grupo Mateus subiram 1,82%, a R$ 6,71. No ano, acumulam ganhos de 15,49%.
