BTG (BPAC11) prevê cenário difícil e margens pressionadas para a Qualicorp (QUAL3) no curto prazo
O BTG Pactual (BPAC11) reiterou sua recomendação neutra sobre a Qualicorp (QUAL3) após conversar com a gestão da companhia. O banco prevê um quadro intricado para a companhia nos próximos meses.
Em relatório divulgado nesta segunda (29), o BTG analisou a administração da Qualicorp e a seus pontos de vista sobre a concorrência entre os planos coletivos por adesão e PMEs, estabilização das taxas de rotatividade e um cenário difícil de curto prazo. “Os resultados devem seguir fracos na nossa opinião”, diz o texto.
Os analistas do banco de investimentos apontam que o crescimento dos planos de saúde para PMEs tem sido desafiador para os planos coletivos por adesão – os que são focados em pequenas e médias empresas são mais baratos, em geral.
“Mas a administração está confiante que os planos coletivos por adesão estão gradualmente recuperando sua competitividade. Depois de se esforçar para fechar a lacuna por um longo tempo, a diferença de preço entre os planos coletivos por adesão e PMEs agora caiu substancialmente”, ressalta o relatório.
Além disso, a Qualicorp garantiu, em conversa com os analistas, que os incentivos comerciais para os planos coletivos por adesão estão alinhados com os das PMEs.
Outro ponto enfatizado pelos executivos foi que os índices de sinistralidade nos novos planos coletivos por adesão não são substancialmente diferentes dos novos planos PME, apesar de haver uma diferença importante na carteira média.
O BTG Pactual acredita que, mesmo com previsão de períodos melhores para a companhia, o curto prazo é ainda desafiador: a Qualicorp espera que os resultados do terceiro trimestre de 2022 sejam fracos, “prejudicados pela alta rotatividade, refletindo os aumentos de preços esperado no período (+20% a/a)”, de acordo com o texto. Com o aumento estrutural das despesas comerciais, os analistas esperam ainda que as margens permaneçam sob pressão no curto prazo.
A recomendação sobre as ações da Qualicorp continua neutra pois, por ora, o BTG não vê as iniciativas da empresa sendo traduzidas em melhores resultados — com o crescimento da receita fraco e margens operacionais pressionadas. A tese de investimentos continuará assim até que a estratégia seja comprovada e validada, diz o BTG, que definiu preço-alvo de R$ 12.
Cotação da Qualicorp
Nesta segunda-feira (29), a Qualicorp subiu 0,29%, a R$ 10,16. No ano, os ativos perdem 37,17%.
