Sanepar (SAPR11) “tem grande potencial de valorização”, diz BB-BBI
A Sanepar (SAPR11), Companhia de Saneamento do Paraná, divulgou na última quinta (11) seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2021, que ficaram acima do consenso do mercado. Avaliando o crescimento de receita e lucro líquido da companhia, analistas do BTG Pactual (BPAC11) recomendam a compra das ações e definem preço-alvo de R$ 30 para 2022. O BB Investimentos, por sua vez, cravou preço-alvo de R$ 28,00. Nesta sexta a ação fechou em baixa de 2,33%, cotada a R$ 19,28.
Para o BB-BI, 0 aumento de receita, combinado à redução de custos e despesas operacionais em andamento, permitiu forte crescimento do lucro operacional e líquido, na comparação anual, assim como o ganho de margem EBITDA. No entanto, a empresa ainda deve enfrentar a escassez de energia elétrica, que tem impactado a Sanepar mais que outras do setor de saneamento.
Além disso, o sistema de rodízio de fornecimento de água na região metropolitana de Curitiba continua pelo menos até o início de 2022.
“Porém, a perda de valor acumulada recentemente abre grande potencial de valorização frente ao nosso preço alvo de R$ 28,00 por unit SAPR11, e o bom controle de custos da companhia, com redução da sua principal linha de custos (pessoal) trazem perspectivas positivas na geração de caixa futura”, diz o BBI.
Mas a empresa apresenta boas perspectivas de enfrentamento, tendo investido para mitigar o impacto do risco hídrico. Aliado a isso, há a expectativa de normalização das chuvas, que já ampliaram a reservação para 49% (ante 29% no terceiro trimestre de 2020).
O BTG, por sua vez, lembra que a 1ª fase da 2ª revisão tarifária da Sanepar— que pesou bastante no resultado positivo deste trimestre — foi concluída em abril e a preliminar do reajuste tarifário de 5,77% em maio. No entanto, ainda há incerteza relacionada a 2ª e última fase da revisão tarifária, que será aplicada em maio de 2022. Os principais pontos de discussão são o capex — despesas de capital, como investimentos em máquinas e equipamentos — de 2017 a 2020, que não foi incluído no RAB.
Veja o resultado da Sanepar no 3T21
O lucro líquido da Sanepar neste trimestre foi de R$ 267,3 milhões, 62,4% maior que o resultado obtido no mesmo trimestre no ano anterior.
O resultado da Sanepar foi impactado pelo crescimento de 13,3% da receita operacional líquida — passando de R$ 1,166 bilhão de julho a setembro de 2020 para R$ 1,321 bilhão nesse trimestre –, assim como pela redução de 4,2% dos custos e despesas operacionais.
O aumento na receita operacional líquida da Sanepar é decorrente do reajuste tarifário de 5,11% a partir de 5 de fevereiro de 2021, revisão de 5,77% desde 17 de maio, crescimento dos volumes faturados de água e esgoto e aumento no número de ligações.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) chegou a R$ 592,1 milhões, avanço de 51% na comparação anual. Já a margem Ebitda registrada foi de 44,8%, ante 33,6% reportado no mesmo período do ano passado, recuo de 7,4 ponto porcentual.
O desempenho do Ebitda da Sanepar ocorreu principalmente pelo crescimento de 13,3% da receita líquida e pela redução de 5,8% dos custos e despesas que impactam o dado, segundo o release de resultados da empresa. A geração de caixa operacional do terceiro trimestre foi de R$ 562,3 milhões, aumento de 34,5% ante o mesmo período do ano passado.
