Via (VIIA3): Genial corta em 40% preço-alvo por ver passivo trabalhista como “empecilho”
A Via (VIIA3) pegou o mercado de surpresa com o reforço da provisão trabalhista, que resultou o impacto de R$ 1 bilhão no Ebitda e reverteu o lucro observado nos últimos trimestres para o prejuízo contábil de R$ 638 milhões.
Na análise da Genial Investimento, esse passivo trabalhista é um “grande empecilho” para Via, uma vez que consideravam que os benefícios fiscais seriam utilizados apenas para sustentar seu crescimento em um ambiente extremamente competitivo, ao invés de ser destinado para pagar os processos trabalhistas.
Com isso, os especialistas decidiram manter a recomendação de compra, mas reduziram o preço-alvo de R$ 20,00 [valor indicado em setembro] para R$ 12 a ação.
“Seguimos acreditando que a empresa negocia a múltiplos extremamente atrativos e apresenta boas perspectivas de crescimento com a evolução do banQi, crescimento do marketplace e oferta do crediário aos sellers da plataforma. Entretanto, no cenário atual a Via perdeu certa credibilidade no mercado e apresenta várias incertezas quanto ao seu futuro. Recomendamos aos investidores levarem esses riscos em consideração, assumindo posições não tão representativas no portfolio”, analisou a Genial.
Ao todo, a provisão para demandas trabalhistas foi ampliada em R$ 1,2 bilhão. Segundo a Via, houve aumento relevante na expectativa de desembolso de valores nas ações trabalhistas.
A varejista projeta o seguinte impacto para os próximos trimestres:
- R$ 100 milhões a R$ 200 milhões no resultado do quarto trimestre;
- R$ 900 milhões a R$ 1 bilhão em 2022;
- R$ 500 milhões a R$ 600 milhões em 2023.
Entenda o processo trabalhista da Via
Desde 2011, a Via tem adotado posturas que visavam melhoras a rentabilidade da empresa, incluindo a redução de 39% do seu quadro de colaboradores. Ao todo foram realizadas 190 mil demissões.
Essas demissões impactaram fortemente as entradas de processos trabalhistas, principalmente nos anos de 2016 e 2017. “Fazendo parte do legado da companhia, eles vinham reduzindo o número de processos, que passaram de 44 mil atingidos em 2017 para 22 mil em 2020. Nos últimos 5 anos, o montante vinha reduzindo, porém voltou a tomar força em 2021”, analisou o relatório da Genial.
De acordo com a varejista , as reclamações trabalhistas aumentaram 82% no primeiro semestre de 2021, em relação ao mesmo período do ano passado. Além disso, houve aumento de aproximadamente 32% no valor do “tíquete médio” para os casos sentenciados em 2021 em comparação ao mesmo período dos últimos dois anos (2020 e 2019).
Como plano de ação, a Via contratou uma consultoria especializada que realizou um diagnóstico completo e elaborou um plano que já está em fase de execução.
A companhia possui também créditos tributários no valor de R$ 9,5 bilhões, acumulados pela operação natural da Via nos últimos anos, bem como frutos de ações judiciais com desfechos favoráveis. O objetivo da Via é monetizar esses créditos para pagar pelos processos trabalhistas.
A monetização de valores tão expressivos envolve uma certa complexidade e para isso foi estruturado um plano que viabiliza a operação, portanto o montante esperado deve ser suficiente para pagar pelos processos judiciais sem uso de caixa adicional da Via.
