Sanepar (SAPR11) lucra 16,7% mais no 2T21; XP mantém recomendação neutra
Com aumento de unidades atendidas e crescimento de receita, a Companhia de Saneamento do Paraná, Sanepar (SAPR11) aumentou seu lucro em 16,7% no segundo trimestre de 2021, quando comparado com os números de um ano antes.
O lucro líquido da Sanepar entre abril e junho somou R$ 331,8 milhões frente aos R$ 284,4 milhões do segundo trimestre de 2020. O valor veio 40% acima da estimativa dos analistas da XP Investimentos, que esperavam um lucro de R$237,1 milhões.
A XP destaca o lucro como reflexo do resultado operacional mais forte, em vista do aumento de 10,7% na receita líquida da Sanepar, para R$ 1,273 bilhão. Um ano atrás a receita havia sido R$ 1,150 bilhão.
A Companhia de Saneamento do Paraná atribui os números aos seguintes fatores:
- reajuste tarifário de 5,11% a partir de 05 de fevereiro de 2021;
- revisão tarifária de 5,77% a partir de 17 de maio de 2021;
- crescimento dos volumes faturados de água e esgoto; e
- do aumento no número de ligações.
Em relação aos números de ligações, entre abril e junho a Sanepar aumentou em 2,7% suas ligações de água, para 3,31 milhões de unidades, e em 3,8% suas ligações de esgoto, para 2,34 milhões de unidades.
Trata-se de um resultado trimestral sólido, na avaliação da XP, que também refletiu no lucro operacional medido pelo Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, na sigla em inglês).
O Ebitda da Sanepar fechou o segundo trimestre em R$ 581,9 milhões, com 23,3% de ganhos frente ao mesmo período do ano passado e 16,7% acima da estimativa de R$ 499,1 milhões da XP.
Com isso, a corretora manteve a recomendação neutra para as ações SAPR11, com preço alvo de R$ 24,50/unit. Considerando o valor dos papéis no fechamento do mercado de quinta (12), em R$ 18,72, trata-se de uma valorização de 30,35% nos valores.
Dívida e caixa da Sanepar no 2T21
A Sanepar informa em balanço financeiro que houve “crescimento das despesas financeiras em 79,9%, principalmente em despesas com juros e taxas de financiamentos, empréstimos, debêntures e arrendamentos”. Com variação de R$ 52,2 milhões para R$ 62,9 milhões entre o 2T20 e o 2T21 nos valores monetáarios de empréstimos e financiamentos.
Além disso, houve aumento da base de cálculo dos encargos financeiros em função da captação de debêntures (10ª e 11ª emissões) e do crescimento do IPCA em comparação ao mesmo período de 2020.
Com isso, a dívida líquida da Companhia de Saneamento do Paraná aumentou em 9,7% em um ano, somando R$ 3,047 bilhões ao final de junho.
Já a relação dívida líquida/Ebitda (chamada alavancagem) da Sanepar variou 0,2 p.p. para cima, de 1,3x para 1,5x na comparação com o segundo trimestre de 2020.
