Tegma (TGMA3) sobe 14% com proposta de compra da JSL (JSLG3), que dispara 7%
As ações da Tegma (TGMA3) dispararam no pregão desta sexta-feira (2). A operadora logística do setor automotivo recebeu, na última quinta-feira (1), uma proposta de combinação de negócios com a JSL (JSLG3), o que criaria um gigante do segmento logístico.
Por volta das 12h30, as ações da Tegma subiam mais de 14%, sendo negociadas a R$ 26,40. Os papéis da JSL, por sua vez, avançavam 7%, para R$ 12,74. A empresa do grupo Simpar (SIMH3) tem se mostrado atuante em fusões e aquisições, já tendo fechado uma compra por R$ 245 milhões em junho.
Agora, a empresa propõe pagar R$ 989,06 milhões em dinheiro, além da entrega de 49,42 milhões de novas ações de emissão própria, aos acionistas da Tegma, que ficariam com 15% da empresa.
Os olhos da JSL brilharam ao enxergarem os pilares estratégicos da operação, que possui um “forte racional estratégico em razão da criação de um negócio ainda mais robusto e diversificado, com capacidade de oferecer novos serviços para os mesmos clientes e diversificar a atuação da Tegma”.
Vale ressaltar que a proposta não foi solicitada pela gestão da Tegma, o que se configura, no jargão do mercado, como uma oferta hostil. O negócio passará pelo crivo do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).
XP considera valuation atrativo em oferta à Tegma
O montante proposto pela JSL encontra um múltiplo atrativo, segundo a XP em comentário à oferta.
Com base no pagamento em dinheiro de quase R$ 1 bilhão, mais R$ 600 milhões em ações, o negócio representaria cerca de R$ 23,90 por ação da Tegma, cerca de aproximadamente 4% de prêmio sobre o preço de fechamento de ontem.
Isso perfaz uma relação de cerca de seis vezes o EV/Ebitda da Tegma estimado para 2021. O negócio vem em linha com a recente estratégia da JSL em crescer de forma inorgânica, e complementa o negócio de compra da Transmoreno, também do setor automotivo.
“Se aprovada, vemos a transação como positiva para JSL, uma vez que está em linha com a estratégia de M&As; Tegma tem bons retornos e forte geração de caixa; preço descontado”, disse a corretora.
Contudo, na visão da XP a operação também encontra riscos. Eles envolvem:
- Impacto da crise automotiva nos negócios da Tegma (embora a empresa já tenha se mostrado resiliente);
- A Tegma foi alvo de investigações sobre alegações de controle/manipulação de preço no serviço de transporte automotivo. A informação é pública.
Juntas, as empresas valem cerca de R$ 5 bilhões na B3 com base no valor de mercado corrente. Agora, os investidores aguardam as cenas dos próximos capítulos, com o sinal positivo (ou negativo) da Tegma.
