A 3R Petroleum (RRRP3) anunciou na noite de segunda-feira (19) que aprovou a aquisição de 15% do capital social da 3R Petroleum Offshore, detidas pela DBO 2.0, pelo valor de R$ 12 milhões.
A 3R Offshore é uma joint venture entre a companhia e a DBO, que detêm 70% e 30% de participação, respectivamente.
De acordo com o relatório divulgado nesta terça (20) pelo BTG Pactual (BPAC11), a JV engloba basicamente a exposição de Exploração e Produção (E&P) da 3R no offshore brasileiro, com 62,5% de participação no campo Papa-Terra e 100% no campo Peroá.
Na visão dos analistas, os investidores mais céticos em relação ao caso da petroleira têm como argumento que aumentar a exposição da empresa ao offshore não era esperado, particularmente pelas dúvidas persistentes em torno da tese de investimento da Papa-Terra.
“Mas, nesta avaliação, achamos que o negócio é altamente benéfico. Ao concluir o negócio, a 3R Petroleum vai aumentar sua participação nos campos de Papa-Terra e Peroá para 53,1% (de 43,8%) e 85% (de 70%), respectivamente”, diz o relatório.
Os analistas do BTG ainda destacam que com base nos últimos relatórios de certificação dos ativos a empresa está adquirindo 13 milhões BoE (Equivalente em Barril de Petróleo, em inglês) de reservas 1P e 20 milhões BoE de 2P.
Assim, o preço de R$ 12 milhões implica uma valuation barata de US$ 0,9/1P e US$ 0,6/2P, segundo o relatório.
Esse valuation mostra, portanto, a capacidade da administração de aproveitar fusões e aquisições oportunas e construir um portfólio resiliente com múltiplos de entrada muito baixos, na percepção do banco de investimentos. “Nós também observamos que os resultados do Peroá devem superar o valor do negócio em um único trimestre, outro prova do retorno rápido do negócio”, acrescentam.
Eles acreditam que tudo é uma questão de execução: a 3R Petroleum continua sendo a top pick do BTG para óleo e gás, e a aquisição não representa ameaças aos planos da companhia.
“Se alguns dos campos da empresa ficam aquém das expectativas iniciais, continuamos confiantes de que a gestão não ficará excessivamente ‘ligada’ aos ativos e que o portfólio ainda pode ser ajustado ainda mais”, dizem os analistas.
O banco mantém a sua recomendação de compra para as ações da 3R Petroleum, no preço-alvo de R$ 93 para os próximos 12 meses.
Cotação da 3R Petroleum
Os papéis da 3R Petroleum fecharam o pregão de hoje em alta de 1,89%, a R$ 38,82. No ano, acumulam 13,67%.
