3R Petroleum (RRRP3) é top pick da Genial, com potencial de dobrar o valor das ações; entenda
No setor de petróleo e gás, a ação da 3R Petroleum (RRRP3) é a escolha da Genial Investimentos como top pick para 2022, pelos múltiplos mais atrativos do que os de sua principal concorrente, a PetroRio (PRIO3).
Em relatório assinado por Vitor Sousa, a Genial lista os cinco pontos que embasam sua teoria de investimento na 3R Petroleum. Entre eles estão a receita dolarizada da empresa, seu descolamento do mercado doméstico e os atuais níveis de preço do petróleo.
Com isso, a Genial vê um potencial de crescimento no qual a empresa pode dobrar o valor da sua ação ao longo do ano. A recomendação é de compra para a ação RRRP3, com preço-alvo de R$ 80,00 – cerca de 122% maior do que o valor de fechamento anterior, aos R$ 35,97.
Os principais motivos para a expectativa positiva por parte dos analistas são:
1. Crescimento: a empresa ainda está em processo de redesenvolvimento dos seus campos adquiridos e deve seguir aumentando a sua produção pelos próximos anos,
2. Aquisições a múltiplos atraentes,
3. Zero risco exploratório: os campos adquiridos já são produtivos e possuem reserva provada,
4. Aquisições de ativos onshore: o que leva a empresa a ter um baixo custo de extração do petróleo em relação aos demais ativos em operação no Brasil, e
5. Os negócios da 3R Petroleum estão descorrelacionados ao mercado doméstico e têm suas receitas dolarizadas.
“Aos atuais níveis de preço, a ação RRRP3 negocia a valor da empresa/reservas prováveis e provadas (2P) de apenas US$ 4,90 (vs. US$ 16 na PRIO3) e um múltiplo deprimido de valor de mercado/Ebitda 2022 de 3,8x que, em nossa leitura, não captura o crescimento de produção a ser entregue pelos campos já adquiridos e tão pouco reflete o saudável nível de preços do petróleo”, diz relatório.
Crescimento e baixo custo operacional
De acordo com o plano de negócios da 3R Petroleum, a produção diária dos campos de petróleo deve alcançar 50 mil barris/dia até 2026, quando é esperado que a produção alcance o seu ápice. Em 2021, a empresa alcançou uma produção diária de 7,6 mil barris/dia – “um incremento muito interessante em relação ao momento que a 3R assumiu cada um dos ativos que já estão em suas mãos”, indica a Genial.
Para fins de comparação, a produção do campo de Macau, no momento que a 3R o assumiu, era de 3,7 mil barris/dia e fechou o ano de 2021 com uma produção diária de 5,3 mil barris/dia (incremento de +43% na produção).
Outro campo operado pela 3R e que já se provou produtivo é o campo de Rio Ventura, cuja produção saiu de 738 barris/dia para 862 barris dia em dezembro – incremento de 14% em relação ao último trimestre de operação pela Petrobras (PETR4).
“Olhando para os ativos recentemente adquiridos pela empresa, chama a nossa atenção o fato deles serem majoritariamente campos onshore – que acabam não chamando tanto a atenção dos grandes players por serem campos razoavelmente pequenos e que já estão em operação há muito tempo”, diz relatório.
A parte mais interessante desses campos inclui um conjunto de fatores: eles são terrestres, com um custo de operação menor e de produção no Brasil.
Ter custos competitivos para uma empresa de commodity é muito importante por dois motivos, segundo a Genial:
- a empresa tende a ser mais resiliente em um cenário de preços baixos, e
- a empresa tende a gerar mais caixa que as demais em cenários de preços mais altos.
Cotação da RRRP3 nesta segunda (24)
Nesta segunda, a ação RRRP3 fechou em queda de 1,33%, valendo R$ 35,52. Nos últimos 12 meses, a 3R Petroleum acumula 10% de valorização nas suas ações, cotada a R$ 50,99 na máxima e a R$ 26,35 na mínima.
