Valor intrínseco é o nome de uma métrica muito importante na hora de avaliar uma ação. Ela pode ser o diferencial que vai definir se uma ação é atrativa ou não.
Portanto, é muito importante entender o conceito de valor intrínseco e a sua importância quando se fala em investimentos em ativos de renda variável.
O que é valor intrínseco?
O valor intrínseco pode ser entendido como o preço justo de uma ação. Logo, nem sempre esse preço será igual à cotação do mercado. Em outras palavras, uma ação pode estar sendo cotada a um preço e ter um valor intrínseco diferente.
Isso porque essa metodologia se concentra no Valuation, ou seja, no que a empresa vale e não no quanto a ação está sendo negociada.
“O preço é o que você paga, o valor é o que você ganha.”
Warren Buffett
Um dos recursos mais utilizados pelos investidores para auxiliar na tomada de decisões é a análise fundamentalista. Isso porque ela permite a avaliação dos principais indicadores financeiros de uma empresa e, inclusive, serve de base para o cálculo do valor intrínseco de uma ação.
Sendo assim, para o investidor de longo prazo, as ações possuem um valor intrínseco, diferente do preço que ela está sendo negociada na bolsa de valores.
Após calcular e encontrar o preço justo de um ativo, o investidor tem à sua disposição mais uma ferramenta para auxiliá-lo na construção de sua carteira de investimento. Para isso, o investidor deve escolher ativos cujo preço atual seja inferior ao calculado por ele.
Contudo, a análise de valor intrínseco das ações costuma ter uma certa subjetividade, então não é um número fixo ou padrão. Logo, oscila dentro de uma faixa de valores e também ao longo do tempo.
Como calcular o valor intrínseco?
Através da análise fundamentalista, o investidor tem uma visão global do ativo que pretende adquirir.
Isso porque esse tipo de análise permite examinar aspectos qualitativos da empresa como: modelo de negócios, governança corporativa e participação no mercado.
E também avaliar aspectos quantitativos da empresa, tais como: indicadores financeiros e análise das demonstrações financeiras.
Benjamin Graham, considerado um dos pioneiros em investimentos a longo prazo, apresentou a ideia de que o valor intrínseco de uma ação poderia ser calculado. Uma possível fórmula do valor intrínseco seria:
- VI= √ (22,5 x LPA x VPA)
Onde,
- VI= Valor intrínseco
- LPA= Lucro por ação
- VPA= Valor patrimonial da ação
Porém, cabe ressaltar que esse cálculo do valor intrínseco não funciona para todo tipo de empresa, sendo esse cálculo mais preciso para companhias que tenham lucros constantes.
Também, não funciona para aquelas que têm valor patrimonial muito pequeno e que, por consequência, geram muito caixa.
Outras formas de encontrar o valor intrínseco
Existem diferentes variações de fórmulas para encontrar o preço justo da ação. Entre elas, podemos assinalar:
- Avaliação baseada em ativos e passivos da empresa;
- Histórico de múltiplos;
- Análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF);
- Modelo de Gordon;
- WACC.
1. Avaliação baseada em ativos e passivos da empresa
Primeiramente, uma forma simples de avaliar uma ação é observando os ativos e passivos de uma empresa. Isso pode ser feito através da observação do balanço patrimonial de uma empresa.
De forma geral, é uma métrica que pode ser usada para setores mais simples, como o setor imobiliário, mas pode acabar gerando reducionismos se for usada de forma exclusiva.
2. Histórico de múltiplos
É possível observar o histórico de múltiplos de mercado para saber se o preço de determinada ação está atrativo ou não. Dessa forma, investidores acreditam que podem encontrar boas oportunidades.
Entre os múltiplos mais comuns estão o P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial), P/L (Preço sobre Lucro) e Dividend Yield.
3. Análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF)
O fluxo de caixa descontado é uma das formas mais comuns de se avaliar o valor intrínseco de uma ação, e é conhecido por muitos investidores.
Essa metodologia busca calcular o fluxo de caixa de uma empresa ao longo do tempo e trazer o valor futuro a um valor presente, calculado para isso um determinado desconto.
É uma conta relativamente simples que pode trazer clareza para o investidor sobre como tende a ser o comportamento de uma empresa ao longo do tempo.
4. Modelo de Gordon
O modelo de Gordon é uma forma de precificação de ativos baseada na estimativa do crescimento constante de dividendos. Através da análise de dados passados que possam se repetir, é feita essa determinação de valor intrínseco.
Por exemplo: é possível atribuir o dividendo pago em uma ação de uma companhia em determinado período e assumir que ela crescerá a taxas constantes no futuro.
Com o modelo de Gordon, traz-se o valor presente dos fluxos de dividendos futuros através de uma taxa de desconto.
Como toda métrica de determinação de valor intrínseco, ela deve ser usada com cautela e, de preferência, ser analisada em conjunto com outras informações. Assim, é possível ter uma visão mais clara sobre a companhia em que se deseja investir.
5. WACC
Por fim, o custo médio ponderado de capital (WACC) é o custo médio ponderado de capital. Ou seja: ele fornece a taxa de desconto usado em uma análise de retorno sobre investimentos.
No cálculo do WACC, estão incluídas todas as fontes de capital: ações ordinárias, preferenciais, títulos que a empresa emitiu, dívidas e outros.
Por que é importante fazer o cálculo do valor intrínseco?
As ações negociadas abaixo do seu valor intrínseco podem oferecer boas oportunidades de compra, já que oferecem menos riscos ao investidor.
Por isso, é importante que o investidor saiba usar o método ideal para avaliar o preço e a qualidade de cada ação, a fim de fazer boas escolhas.
Mesmo assim, deve-se escolher sempre ativos com margem de segurança positiva, evitando assim uma má escolha de investimentos.
Além disso, saber calcular este indicador dá poder de decisão ao investidor para optar por comprar ou vender uma ação. Através da determinação do valor intrínseco de uma ação, é possível escolher companhias boas por um preço justo.
Permite também comprar ações e outros investimentos com “desconto” quando comparado ao seu preço justo.
Por exemplo: uma crise econômica pode ter diminuído o preço das ações de determinada companhia, mas ela pode manter os fundamentos. Nesse caso, pode ser interessante ao investidor comprar essas ações.
Qual a diferença entre valor extrínseco e intrínseco?
O questionamento sobre a diferença entre valor extrínseco e intrínseco é muito comum, uma vez que ambos os termos soam muito parecidos.
Primeiramente, como já foi falado nesse artigo, o valor intrínseco tem como função avaliar os aspectos internos no valor do tempo de determinado ativo.
Por outro lado, o valor extrínseco de um ativo é o seu risco envolvido no tempo de exposição do capital. É uma métrica usada para medir o nível de incerteza que determinado ativo traz ao investidor.
Na metodologia do valor extrínseco, quanto maior for esse valor, maior será o risco de determinada ação – pois haverá incertezas em sua confiança.
Ou seja: essas são duas métricas que podem ser usadas em conjunto para analisar um ativo, gerando assim uma avaliação mais completa da empresa.
Ficou alguma dúvida sobre o que é valor intrínseco? Escreva suas questões nos comentários e compartilhe conosco o que você achou do artigo.
O que é valor intrínseco?
É o valor considerado como o preço justo de uma ação. Dessa forma, esse preço pode estar acima ou abaixo do valor de mercado da companhia.
Como calcular o valor intrínseco?
Existem várias formas de calcular o valor intrínseco: analisando o fluxo de caixa, observando o histórico de múltiplos, usando o modelo de Gordon, etc. De forma geral, os cálculos consistem em avaliar o histórico de alguma métrica do ativo e o trazem ao valor presente para avaliar se a ação está a um preço justo ou não.
