Você já ouviu falar no risco Brasil?
O risco Brasil é muito importante para definir o quanto o governo irá pagar de juros em sua dívida pública. Afinal, quanto maior o risco no país, mais os investidores vão cobrar de retorno para emprestar os seus recursos.
O risco Brasil é, em suma, uma avaliação do risco de crédito do país. Quanto maior for o risco de crédito do país (ou seja, quanto menos provável for que ele honre com os seus compromissos), maior será o risco Brasil.
É muito importante para um governo tentar, ao máximo, reduzir o risco de crédito do seu país.
Afinal, quanto menor o risco-país, menor será o valor gasto com a dívida.
Para se ter uma ideia, no Brasil, um dos maiores gastos governamentais é justamente com os juros da dívida pública.
São várias as medidas que influenciam na classificação do risco-país. Entre elas é possível citar:
- Crescimento econômico
- Situação atual da dívida
- Perspectivas da política fiscal
- Perspectivas da política monetária
- Expectativas de inflação
- Cenário político
Exemplo de risco Brasil
Existem diversas formas de mensurar o risco do Brasil. Esses dados são importantes, principalmente, para mensurar a alteração deste risco ao longo do tempo.
Existem desde os dados mais simples até os mais complexos. Ao longo deste artigo serão exemplificadas 4 formas de medir o risco-país do Brasil.
- Variação do dólar
- Spread em relação aos Bonds americanos
- CDS
- Risco dado pelas agências de rating
Variação do dólar
O dólar é a medida mais simples para se avaliar a oscilação do risco-país.
Isto ocorre pois, quando existe uma percepção de que o risco-país está diminuindo, são atraídos recursos estrangeiros para o Brasil.
Ou seja, os investidores irão vender dólares para comprar reais e aplicar no Brasil. Dessa forma, o dólar irá se desvalorizar, enquanto o real se valoriza.
O contrário ocorre quando existe uma percepção que o risco-país está aumentando.
Os investidores estrangeiros vendem reais e compram dólares para deixar o Brasil. Assim, a moeda estrangeira se valoriza enquanto o real perde valor.
Por isso que os analistas financeiros prestam muita atenção à volatilidade do dólar.
Spread em relação aos Bonds americanos
Uma outra forma de se avaliar o risco de crédito do Brasil é através do spread para os títulos americanos, formalmente conhecido como EMBI+.
Por exemplo, se os títulos americanos pagam 2% ao ano e o brasileiro paga 5% ao ano, existe um spread de 3%.
A economia americana é considerada uma das mais seguras do mundo. Por isso, o seu título é tido como referência.
Quanto maior for este spread, maior será considerado o risco-país do Brasil. Já quanto menor for o spread, menor será considerado o risco-país do Brasil.
Afinal, se os investidores aceitam receber menos por investir no Brasil, significa que o país está sendo visto como mais seguro.
Ao mesmo tempo, isso indicaria uma aproximação entre Brasil e EUA em termos de risco de crédito.
O EMBI+ é a medida mais utilizada por bancos e instituições financeiras para medir o risco-país.
CDS
Outra forma muito usual de medir o risco país é através dos CDS. CDS é a sigla em inglês para “Credit Default Swap”. Ele pode ser entendido como um seguro em relação ao calote da dívida.
Por exemplo, se os investidores têm medo de que o Brasil possa não honrar com os seus compromissos, eles compram este seguro. Assim, o valor do CDS sobe.
Observe na imagem abaixo, por exemplo, a variação do valor do CDS das economias emergentes em 2018:
Este gráfico representa a piora no risco-país de diversos países emergentes em 2018, em função do cenário mais tenso da economia global.
Em especial, o CDS aumentou bastante na Argentina, Turquia e no Brasil. Esses países, além da piora no cenário global, tiveram estresses locais que colaboraram para a piora da percepção de risco.
O Brasil, por exemplo, passou pela greve dos caminhoneiros e pelo período de eleições.
Risco dado pelas agências de rating
Uma outra forma muito comum de se mensurar o risco-país é através das notas dadas pelas agências de rating.
Essas agências são especializadas em analisar e classificar o risco dos emissores de crédito. Assim, as suas notas são uma ótima forma de avaliar o risco Brasil.
