O interesse de toda empresa é, ou pelo menos deveria ser, criar valor para os seus acionistas, clientes e demais partes interessadas. Mas para que isso aconteça, essa empresa precisa investir em ativos produtivos. Esse investimento em ativos tangíveis ou não, geram o que chamamos de retorno sobre o capital investido.
O retorno sobre o capital investido, comumente chamado de ROIC (em inglês fica Return Over Invested Capital), é o retorno em lucros que a empresa conseguiu fornecer aos seus acionistas em relação ao capital total investido por essa companhia.
Portanto o ROIC é um dos melhores métodos para determinar o desempenho e a eficácia de uma empresa em gerar retornos de qualidade aos seus acionistas. Quanto maior o seu resultado, melhor é considerado a performance de uma companhia.
Aprendendo a calcular o retorno sobre o capital investido
Para calcular o retorno sobre o capital investido é preciso ter em mãos as informações apuradas em um demonstrativo de resultados do exercício e um balanço patrimonial.
Para calcularmos o ROIC de uma empresa devemos efetuar o seguinte quociente:
ROIC = NOPAT / Valor Contábil do Capital Investido
Sendo que:
- NOPAT = EBIT (lucro operacional) – dividendos: O NOPAT é um indicador usado no numerador dessa divisão que em tese mede o valor que poderia ser distribuído aos acionistas caso a empresa não tivesse dívidas.
- Valor contábil do capital investido: Para calcular o ROIC utilizamos o valor contábil da dívida e do capital próprio. O racional para isso é bastante simples, pois para calcularmos essa métrica temos que buscar o retorno sobre o capital investido em ativos já existentes, já que o valor contábil da dívida e do capital próprio engloba o investimento total da empresa.
Para auxiliar o aprendizado trouxemos um exemplo prático de uma empresa hipotética chamada ABC.
Digamos que a empresa ABC está fazendo um estudo de viabilidade de um investimento em uma nova planta fabril, e os investidores interessados querem ter em mãos o calculo do ROIC desse projeto.
Então a empresa fez suas estimativas levando em consideração os seguintes dados:
- EBIT = R$ 20 milhões
- Dividendos = R$ 5 milhões
- Total do capital investido: R$ 150 milhões
Com os dados acima, podemos facilmente realizar o calculo do ROIC utilizando a formula que aprendemos.
ROIC = R$ 20 milhões – R$ 5 milhões / R$ 150 milhões
O resultado será um retorno de 10% sobre o capital total investido.
Vantagens da utilização do retorno sobre o capital investido
Apesar de se tratar de uma métrica de altíssima relevância num projeto, a utilização desse indicador não deve ser feita de modo isolado numa avaliação, pois inúmeros fatores, como riscos envolvidos num projeto devem ser levados em consideração.
A principal vantagem da utilização dessa métrica está na análise do desempenho da gestão de uma organização e fazer uma comparação dos resultados dessa empresa com o restante das outras companhias do mesmo setor, e até mesmo as demais empresas de modo geral.
Outra vantagem é a inclusão da dívida no cálculo dessa métrica, fato que não pode ser observado no indicador ROE. Acontece que muitas empresas somente apresentam elevados ROEs porque se alavancam substancialmente em seus projetos, o que naturalmente distorce esse indicador para cima.
Enfim, dada a grande importância do retorno sobre o capital investido, será imprescindível que o investidor analise essa métrica antes de realizar um investimento tanto numa empresa de capital aberto, quanto num estudo de viabilidade feito numa empresa de capital fechado.
