Recompra de ações: o que significa para a empresa e para o investidor
Recompra de ações é um mecanismo muito útil para as empresas de capital aberto e que tem se popularizado muito nos últimos tempos.
Se você investe em ações já deve ter recebido um comunicado de recompra de ações. Quem está começando e busca investimentos para iniciantes deve ter lido notícias a respeito.
O que é uma recompra de ações?
A recompra de ações é um método em que a empresa compra ações no mercado para custodiá-las em sua tesouraria ou cancelá-las. Em geral, a ação é feita quando a companhia considera que o preço de suas ações está abaixo do seu valor.
Isso pode acontecer por um momento irracional de queda nos mercados. Ou se a empresa considera que o mercado não está avaliando corretamente seu real valor.
Quando uma empresa deseja fazer o programa de recompra de ações, ela pode estar se aproveitando de um momento do mercado para utilizar seu capital de forma inteligente.
Apesar de ser o motivo mais comum, uma queda irracional nos mercados não é a única razão para uma companhia realizar a recompra de ações.
Dentre outros motivos, ela pode estar buscando reduzir os seus gastos com dividendos ou, até mesmo, distribuir as ações entre seus próprios executivos pelos sistemas de Stock Options.
Como funciona recompra ações?
De certa forma, a intenção de recomprar ações é vista pelo mercado como uma sinalização da empresa de que acredita no potencial de suas ações.
Caso as ações sejam canceladas, o número de acionistas diminui. Logo, o lucro total da companhia é dividi-lo por menos pessoas. O que significa que a empresa retém mais o lucro pelas ações que possui.
Já se as ações forem mantidas pela empresa em sua tesouraria, ela irá esperar o melhor momento para vendê-las. Como acredita que o seu preço irá subir, terá um lucro com a operação. Dessa forma, a empresa realiza essa ação por ser lucrativa para ela.
Mas isso é benéfico para os outros acionistas? De fato, para o acionista, isso também é vantajoso. Isso porque mesmo o acionista minoritário passa a ser dono de uma porcentagem maior da empresa, aumentando assim seu patrimônio.
Por que ocorre a recompra de ações?
Muitos investidores se perguntam o porquê de determinadas companhias optarem pela recompra de ações e não pela distribuição de dividendos, uma vez que o dividendo é um dinheiro distribuído diretamente ao investidor.
O principal motivo que justifica a recompra de ações é o menor gasto com impostos. Nos EUA, por exemplo, a distribuição de dividendos é taxada em até 33%. Ou seja: o governo ficaria com um terço dos dividendos da empresa.
Por outro lado, o buyback não possui nenhum imposto associado à operação. Isso faz com que empresas prefiram essa opção.
Na prática, o resultado é o mesmo: o investidor passa a ter uma fatia maior da empresa, pois as ações recompradas geralmente são canceladas em tesouraria.
Por exemplo: se o investidor tem 1% das ações de uma empresa e essa campanha recompra 10% de suas ações disponíveis no mercado, o investidor que mantiver seus ativos terá 1,11% do total da companhia.
Quais podem ser as consequências de uma recompra de ações?
A recompra tem consequências diferentes para os acionistas dependendo do que a companhia fizer com as ações compradas.
Caso a empresa cancele as ações o acionista passa a ter uma fatia maior da empresa. Portanto, receberá permanentemente mais dividendos pelas mesmas ações que possui.
Já se a empresa guardar os papéis, o acionista ganha quando a empresa vender e obter lucro com a operação. Já que o ganho de capital será adicionado aos lucros da companhia e distribuído aos acionistas. Mas nessa opção, o ganho será pontual.
No entanto, quando a empresa compra as ações no mercado ela reduz o número de papéis em negociação, no chamado “free float”. O que diminui a liquidez dos ativos. Isso pode ser relevante dependendo da ação em questão.
Outras possibilidades para a recompra de ações
Nem sempre a empresa realiza a recompra porque suas ações estão baratas. E nesses casos, pode não ser uma sinalização tão interessante.
Uma utilização pode ser para atender o programa de stock options da empresa. Ao invés de emitir novas ações para dar aos seus executivos, a empresa as compra no mercado. Dessa forma, a empresa não está diluindo suas ações no mercado.
A ação também pode vir a ser interpretada como um modo de utilizar o caixa excedente da empresa. Assim, pode ocorrer com as ações estando baratas ou não.
Ou seja, a geração de caixa está alta e ele não está sendo utilizado para novos investimentos e aquisições.
O que pode significar que não haja oportunidades interessantes no momento, ou que a empresa não está investindo, ou que a empresa não tem mais espaço para crescer.
Dessa maneira, a aquisição de suas ações podem indicar má gestão ou estagnação da empresa.
Por fim, a recompra de ações é um instrumento interessante a ser usado pela empresa e pode dar vantagem aos seus acionistas.
Recompra de ações nos EUA
No cenário global, os Estados Unidos se destacam cada vez mais como o país em que a recompra de ações é mais volumosa. Só no ano de 2021, cerca de 850 bilhões de dólares foram usados para recomprar ações.
O buyback nos EUA se deve ao elevado imposto sobre dividendos no país. Muitas empresas optam por simplesmente não distribuí-los e preferem recomprar ações.
Vale notar, no entanto, que nem sempre a recompra é positiva: algumas empresas realizam esse procedimento, mas oferecem opções de compra de ações a seus funcionários, o que acaba equilibrando o valor de ações disponíveis no mercado.
No entanto, algumas empresas realmente diminuíram consideravelmente o número de ações em circulação. Empresas recompram ações de forma frequente no país, especialmente as big techs.
Por exemplo, muitas das FAANG possuem um programa relevante de recompras: Apple (19%), Microsoft (3%), Facebook (1%), Alphabet (9%) e Oracle (35%) reduziram consideravelmente suas ações em circulação.
As empresas de tecnologia lideram a lista de recompras justamente por possuírem um fluxo de caixa maior. Mesmo depois de reinvestimentos, ainda há dinheiro em caixa. Por isso, elas optam por realizar recompras periódicas.
Já há discussões a respeito de uma possível taxação de recompras nos EUA, mas, por enquanto, nada foi determinado. Enquanto isso, as empresas continuam diminuindo o número de ações em circulação.
Você ainda tem algúma dúvida sobre como funciona a recompra de ações? Comente abaixo para que possamos te ajudar.
O que é uma recompra de ações?
É um procedimento onde uma companhia compra suas ações diretamente no mercado para cancelá-las ou custodiá-las em sua tesouraria. Costuma ser feita quando o preço das ações está descontado.
Como funciona programa de recompra de ações?
As ações são recompradas para serem canceladas em tesouraria, para serem vendidas em momentos de alta ou para servirem de remuneração aos gestores da companhia.
