O “payout” é uma métrica fundamental para investidores que procuram entender a política de dividendos de uma empresa e avaliar seu potencial de retorno.
Ao calcular o payout, é possível determinar a proporção dos lucros da empresa que é distribuída aos acionistas na forma de dividendos. No entanto, interpretar o payout requer uma análise cuidadosa das circunstâncias individuais da empresa, incluindo sua posição financeira, estratégia de investimento e perspectivas de crescimento.
Neste artigo, exploraremos como calcular e interpretar o payout de uma empresa, bem como algumas considerações importantes para investidores que desejam tomar decisões informadas de investimento com base nessa métrica.
O que é Payout?
O payout é uma métrica que indica a porcentagem do lucro líquido de uma empresa distribuído aos seus acionistas na forma de dividendos ou juros sobre capital próprio.
No final de cada exercício, as empresas que obtiveram lucro podem distribuir dividendos aos seus acionistas. Entretanto, as empresas têm a opção de escolher a parcela do lucro que será distribuída, respeitando o percentual mínimo definido no estatuto da companhia.
Caso o estatuto seja omisso em relação a este mínimo, a legislação obriga a companhia a distribuir no mínimo 25% do lucro líquido do exercício.
Como calcular o payout?
O significado de payout é uma medida usada para calcular a proporção dos lucros de uma empresa que é distribuída aos acionistas na forma de dividendos. Assim, para calcular o payout de uma empresa, é necessário seguir os seguintes passos:
- Encontre o lucro líquido da empresa: O lucro líquido é o lucro total da empresa menos as despesas e impostos. Esse número pode ser encontrado no balanço patrimonial ou na demonstração de resultados da empresa.
- Calcule o dividendo total pago pela empresa: O dividendo total é o valor total que a empresa pagou em dividendos aos acionistas durante o período que você está analisando. Isso pode ser encontrado no demonstrativo de fluxo de caixa ou nas notas explicativas da empresa.
- Divida o dividendo total pelo lucro líquido: Divida o dividendo total pelo lucro líquido para obter o payout. O resultado será expresso como uma porcentagem.
Por exemplo, se uma empresa teve um lucro líquido de R$ 1.000.000 e pagou R$ 500.000 em dividendos aos acionistas, o payout seria de 50% (500.000 ÷ 1.000.000 x 100).
É importante lembrar que o payout não é uma medida isolada de análise de investimento. Ele deve ser considerado juntamente com outras métricas, como o preço/lucro, o retorno sobre patrimônio líquido e a taxa de crescimento da empresa.
Qual a relação entre o Payout e o Dividend Yield?
Agora que já sabemos o que é este índice, vamos entender a importância dele.
O payout é bastante importante, entre outras coisas, pois ele define o dividend yield de uma companhia.
Mas o que é dividend yield?
O dividend yield é o dividendo pago por uma ação, dividido pelo seu preço.
Suponha que uma ação de determinada empresa pague R$1,00 por ação aos seu acionistas, e que esta ação custe R$10,00 no mercado.
Qual é o dividend yield desta companhia?
Muito simples! Basta dividir o dividendo, pelo preço da ação, da seguinte forma:
1,00 / 10,00 = 0.10
Portanto, o dividend yield desta companhia é de 10%.
Mas como o percentual de distribuição do lucro de uma empresa afeta o dividend yield?
É bastante intuitivo. Vamos voltar ao exemplo inicial, da empresa que lucrou R$100.00,00 no ano e distribui R$50.000,00 aos seus acionistas, ou seja, distribuição de 50% do lucro líquido.
Vamos supor que esta empresa possua 5o.000 ações disponíveis. Ou seja, ela distribuiu R$1,00 por ação.
Se a ação da companhia custa R$10,00, com vimos, o dividendo yield será de 10%.
Mas se a gestão da empresa resolver reduzir o payout para 25%, para fortalecer o caixa da companhia, distribuindo apenas R$25.000,00, ou o total de R$0,50 centavos por ação, o dividend yield será:
0,50 / 10,00 = 0.05%
Portanto, 5%.
Logo, quando o percentual de distribuição do lucro se reduz, o dividend yield também se reduz. Há, desta forma, uma relação direta entre estes dois indicadores.
Empresas de alta rentabilidade, geralmente, conseguem crescer o seu lucro enquanto distribuindo boa parte dele ao seu acionista.
Observe, por exemplo, a evolução do payout da Egie, uma companhia do setor elétrico.
Como é possível observar, a empresa foi capaz de manter a distribuição ao seu acionista elevada durante todo o período.
Chegando a até 100% em boa parte dos anos. Isto resultou em um dividend yield bastante satisfatório para o seu acionista.
Como interpretar o Payout?
O “payout” é uma medida importante para os investidores que desejam avaliar a política de dividendos de uma empresa. Uma vez calculado, é importante saber como interpretar o payout para tomar decisões informadas de investimento.
Payout elevado
Payout é um indicador que representa a porcentagem do lucro líquido de uma empresa distribuído aos seus acionistas na forma de dividendos ou juros sobre capital próprio. No entanto, um payout alto não significa necessariamente que a empresa é uma boa opção de investimento.
O cuidado com payouts extremamente elevados é fundamental. É necessário avaliar se a companhia não está se endividando para realizar esta distribuição, pois isto pode prejudicar a empresa no longo prazo.
Além disso, é importante avaliar se a empresa não teria melhor uso para o dinheiro distribuído aos acionistas. Se a companhia pode investir em projetos com retorno elevado, é melhor que ela retenha os lucros para realizar esses investimentos. Dessa forma, a empresa terá maiores lucros e, consequentemente, maiores dividendos no futuro.
Payout baixo
Da mesma forma que um payout elevado não é necessariamente bom, quando este indicador é baixo também não é necessariamente ruim.
A companhia pode, por exemplo, estar retendo caixa para realizar novos investimentos, o que é um ótimo eral para o acionista.
Obviamente, estes investimentos necessitam ser bem feitos, e apresentar uma elevada taxa de retorno. Caso contrário, é preferível que a companhia distribua o lucro ao acionista.
Um ótimo exemplo disto é a companhia Senior Solution. A empresa mantém um percentual de distribuição do lucro reduzido, porém, por uma excelente razão.
A companhia está em plena fase de expansão, e realiza aquisições de outras empresas a múltiplos baixos. Sendo assim, a companhia pode capturar sinergias, e entregar ótimos ganhos ao seu acionista.
Na imagem acima, percebe-se como a distribuição de dividendo da Senior é baixa em relação ao lucro da companhia.
No entanto, a companhia vem entregando um ótimo retorno ao acionista, com expressiva valorização de suas ações desde o IPO.
Abaixo, econtra-se o vídeo de uma conversa da Suno com o RI da empresa Senior Solution.
Análise de Payout
Embora, como acabamos de ver, o payout não defina o sucesso ou o insucesso de uma companhia, ele pode ser um bom indicador para o investidor.
Geralmente, as empresas que conseguem manter um elevado percentual de distribuição do lucro, enquanto crescem os seus lucros, são ótimos negócios.
Um grande exemplo disto é a Multiplus, empresa do setor de fidelidade.
Como pode se observar na imagem acima, a Multiplus distribui praticamente todo o seu lucro na forma de dividendos ao seu acionista, e isto não é um impeditivo da companhia de crescer.
Isto ocorre pois a empresa atua em um setor sub-penetrado e altamente rentável.
Além disso, é um setor que não é capital intensivo. Ou seja, a empresa não necessita realizar muitos investimentos para crescer.
O investidor, deve então, prestar boa atenção para empresas com histórico de lucros elevados, crescimento, e alto percentual de distribuição do lucro.
Vale a pena analisar o Payout?
É crucial que o investidor se atente para o percentual do lucro que a companhia distribui aos seus acionistas.
Afinal, ele define o dividend yield, uma forma importante de remuneração do investidor.
Além disso, mesmo que o o percentual de distribuição não defina o sucesso ou insucesso da companhia, ele pode ser um ótimo indicador ao investidor.
No entanto, ele deve ser avaliado caso a caso, pois cada empresa possui sua especificidade.
Algumas companhias podem se dar ao luxo de distribuir boa parte do lucro aos acionistas, já outras, necessitam gerar caixa, seja para honrar com dívidas ou para realizar novos investimentos.
Portanto, o investidor deve analisar com cuidado o payout de cada empresa. Assine a Suno e veja nossas recomendações de empresas de alta rentabilidade!
