P/VPA: o que é este indicador e qual é a diferença para o P/VP
Os indicadores P/VPA e P/VP são métricas amplamente utilizadas na análise fundamentalista de investimentos. Esses indicadores auxiliam os investidores a determinar se uma ação ou empresa está subvalorizada ou supervalorizada no mercado.
Ou seja, são amplamente utilizados por investidores de todos os níveis de experiência para entender se determinado ativo está “caro” ou “barato”, ajudando na tomada de decisões mais informadas.
Neste artigo, vamos explorar em detalhes o que é o P/VPA, como funciona e qual é a sua relação com o P/VP. Além disso, destacaremos as diferenças entre os dois indicadores, como utilizá-los na prática, suas fórmulas e exemplos aplicados em setores como fundos imobiliários (FIIs) e ações de empresas.
Se você deseja entender o cálculo do P/VPA, sua importância e como ele pode ser usado para análises mais eficazes, este artigo é para você!
O que é P/VPA?
O P/VPA (Preço sobre Valor Patrimonial por Ação) é um indicador que mede a relação entre o preço de uma ação no mercado e o valor patrimonial da empresa. Em outras palavras, ele mostra o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo patrimônio líquido da empresa, proporcionalmente a cada ação emitida.
Para compreender melhor, é importante definir o que é o VPA (Valor Patrimonial por Ação). Esse valor é calculado dividindo o patrimônio líquido total da empresa pelo número total de ações disponíveis no mercado. A fórmula é simples:
VPA = Patrimônio Líquido / Número de Ações Emitidas
Diferente de valores arbitrados pelos acionistas, o cálculo do VPA é baseado em dados contábeis e de mercado. Portanto, reflete uma avaliação técnica da empresa em um determinado momento, auxiliando os investidores a entenderem a relação entre preço e patrimônio.
O P/VPA é uma métrica crucial na análise fundamentalista, por permitir identificar se uma ação está subvalorizada ou supervalorizada em relação ao patrimônio líquido da empresa.
Como analisar o P/VPA?
Suponhamos que a ação de uma empresa esteja sendo negociada no mercado secundário a R$ 30 e o Valor Patrimonial por Ação dela seja de R$ 40.
Nesse caso, o P/VPA poderá ser calculado dividindo-se 30 por 40. Portanto, o resultado é 0,75.
Assim, podemos assumir que esta ação está sendo negociada com um desconto patrimonial da ordem de 25%.
Observemos agora um exemplo oposto: a ação está sendo precificada no mercado secundário a R$ 50 e o seu Valor Patrimonial é de R$ 38.
Neste caso, ao dividirmos 50 por 38, temos o resultado apurado de 1,31.
Agora, diferentemente da situação anterior, esta ação está sendo negociada no mercado secundário com ágio sobre o seu patrimônio.
No primeiro exemplo, temos o que chamamos de compra com margem de segurança. Caso ocorra algum problema na empresa, ou mesmo uma OPA (Oferta Pública de Ações) para possível fechamento de capital, ter um ativo com desconto funcionaria como um “seguro”.
Logo, aquele investimento se torna algo com maiores chances de trazer retorno real ao investidor.
Em tempo, destacamos que é possível que uma ação esteja sendo negociada “em linha” com o seu valor patrimonial.
Neste caso, o P/VPA será de 1,00.
O que é P/VP?
O P/VP (Preço sobre Valor Patrimonial) é um indicador que mede a relação entre o valor de mercado total de uma empresa e seu patrimônio líquido. Diferentemente do P/VPA, que foca no preço por ação, o P/VP oferece uma visão mais ampla, analisando a empresa como um todo. A fórmula do P/VP é dada por:
P/VP = Valor de Mercado Total / Patrimônio Líquido
Enquanto o P/VPA avalia a relação entre o preço de uma única ação e o valor patrimonial correspondente, o P/VP considera o valor total da empresa no mercado. Essa abordagem mais macro torna o indicador especialmente útil em análises setoriais e comparações entre grandes empresas.
Por exemplo, no setor bancário ou em empresas com muitos ativos tangíveis, entender o que é P/VP pode auxiliar os investidores a avaliar se o mercado está precificando a empresa de forma justa em relação ao seu patrimônio líquido.
Diferença entre P/VPA e P/VP
Embora o P/VPA e o P/VP sejam indicadores similares, há diferenças significativas em como cada um avalia o valor de uma empresa. O P/VPA analisa o preço de uma ação em relação ao valor patrimonial por ação, enquanto o P/VP considera o valor de mercado total da empresa em comparação com seu patrimônio líquido total.
Essas abordagens destacam a diferença na escala de análise. O P/VPA é mais utilizado para investidores que avaliam ações individuais, proporcionando uma visão mais específica. Já o P/VP é amplamente aplicado em análises mais abrangentes, como comparações entre empresas ou setores inteiros.
Exemplos
- Cálculo do P/VPA:
- Preço da ação: R$ 50
- Valor Patrimonial por Ação (VPA): R$ 40
- P/VPA = 50 / 40 = 1,25
Neste cenário, os investidores estão dispostos a pagar 1,25 vezes o valor patrimonial por ação.
- Cálculo do P/VP:
- Valor de mercado total da empresa: R$ 500 milhões
- Patrimônio líquido total: R$ 400 milhões
- P/VP = 500 / 400 = 1,25
Aqui, o valor de mercado da empresa também é 1,25 vezes maior que seu patrimônio líquido, mas o cálculo considera a empresa como um todo, e não por ação.
Em resumo, a principal diferença entre o P/VPA e o P/VP está na forma de análise: o primeiro é mais adequado para quem busca avaliar ações específicas, enquanto o segundo é ideal para quem deseja uma visão macroeconômica. Ambos, no entanto, são ferramentas importantes na análise fundamentalista e devem ser aplicados conforme o contexto do investimento.
Como funciona o P/VPA?
O P/VPA é amplamente utilizado em análises setoriais e comparativas, auxiliando os investidores a identificar se uma ação está sendo negociada acima ou abaixo do seu valor patrimonial. Esse indicador é particularmente útil em setores onde os ativos tangíveis, como patrimônio líquido, desempenham um papel significativo, como bancos, fundos imobiliários (FIIs) e empresas imobiliárias.
Para interpretar o P/VPA, considere o seguinte:
- P/VPA menor que 1: indica que a ação está sendo negociada com desconto em relação ao seu valor patrimonial por ação. Isso pode sugerir que o mercado está subvalorizando a empresa, o que pode representar uma oportunidade de compra. No entanto, é essencial investigar os motivos dessa subvalorização, pois podem estar relacionados a problemas financeiros ou operacionais.
- P/VPA igual a 1: reflete que a ação está sendo negociada em linha com seu valor patrimonial, indicando um equilíbrio entre o preço de mercado e o patrimônio líquido da empresa.
- P/VPA maior que 1: mostra que a ação está sendo negociada com um ágio em relação ao seu valor patrimonial. Isso pode significar que o mercado tem grandes expectativas sobre o crescimento ou o desempenho futuro da empresa.
O P/VPA é, portanto, uma ferramenta importante para entender como o mercado está precificando o patrimônio líquido da empresa. Entretanto, como qualquer indicador, ele deve ser usado em conjunto com outras métricas para obter uma análise mais completa e precisa.
Como funciona o P/VP?
O P/VP (Preço sobre Valor Patrimonial) é um indicador usado para avaliar a relação entre o valor total de mercado de uma empresa e seu patrimônio líquido. Em essência, o P/VP ajuda os investidores a entenderem se o mercado está precificando a empresa acima, abaixo ou em linha com o valor de seus ativos líquidos. A fórmula do P/VP é simples:
P/VP = Valor de Mercado Total / Patrimônio Líquido
Esse indicador é especialmente relevante para análises macroeconômicas e para setores que possuem uma grande base de ativos tangíveis, como o setor bancário e o imobiliário.
Por exemplo, no caso dos bancos, o patrimônio líquido geralmente reflete uma parte significativa do valor da instituição, já que é composto por ativos financeiros. Da mesma forma, empresas imobiliárias dependem de ativos físicos, como terrenos e propriedades, avaliados com base no mercado.
Entender como funciona o P/VP é essencial para comparações setoriais. Por exemplo, um P/VP abaixo de 1 pode indicar que a empresa está subvalorizada em relação ao seu patrimônio, enquanto um P/VP acima de 1 pode refletir otimismo do mercado em relação ao potencial de crescimento da empresa ou do setor.
Esse indicador, portanto, é uma ferramenta poderosa para quem deseja avaliar o valor de mercado de uma empresa em relação ao que ela efetivamente possui em ativos.
Fórmula do P/VPA e P/VP
Os indicadores P/VPA e P/VP têm fórmulas simples, mas fornecem percepções profundas sobre o valor de uma ação ou empresa em relação ao seu patrimônio. Entender como calculá-los é essencial para fazer uma análise fundamentalista eficiente.
Fórmula do P/VPA
O P/VPA mede a relação entre o preço de mercado de uma ação e o valor patrimonial por ação (VPA) da empresa. A fórmula é:
P/VPA = Preço da Ação / Valor Patrimonial por Ação
Exemplo:
- Preço de mercado da ação: R$ 50
- VPA: R$ 40
- Aplicando a fórmula:
P/VPA = 50 / 40 = 1,25
Nesse caso, o indicador mostra que os investidores estão pagando um ágio de 25% em relação ao valor patrimonial da ação.
Fórmula do P/VP
O P/VP, por outro lado, avalia a relação entre o valor de mercado total da empresa e o seu patrimônio líquido. A fórmula é:
P/VP = Valor de Mercado / Patrimônio Líquido
Exemplo:
- Valor de mercado da empresa: R$ 500 milhões
- Patrimônio líquido da empresa: R$ 400 milhões
- Aplicando a fórmula:
P/VP = 500.000.000 / 400.000.000 = 1,25
Assim como no exemplo anterior, o P/VP também aponta que o valor de mercado está 25% acima do patrimônio líquido total da empresa.
Em suma, o P/VPA foca na relação entre o preço da ação e o patrimônio por ação. Enquanto o P/VP avalia a relação entre o valor total de mercado e o patrimônio líquido total.
Com essas fórmulas, é possível identificar se uma ação ou empresa está subvalorizada (indicador abaixo de 1) ou sobrevalorizada (indicador acima de 1).
Quando usar P/VPA e P/VP na análise de ações?
Na análise fundamentalista com P/VPA e P/VP, ambos os indicadores desempenham papéis importantes, mas são aplicados em contextos diferentes, dependendo do objetivo do investidor e do tipo de análise realizada.
P/VPA
É mais relevante para investidores que avaliam ações individuais. Esse indicador ajuda a determinar se uma ação específica está subvalorizada ou supervalorizada em relação ao seu valor patrimonial por ação. É especialmente útil em setores onde o patrimônio líquido tem maior peso na formação de valor, como bancos, seguradoras e fundos imobiliários.
P/VP
É ideal para análises mais amplas e setoriais por considerar a empresa como um todo. Ele permite comparar o valor de mercado de diferentes empresas em relação aos seus patrimônios líquidos, fornecendo percepções sobre como o mercado está precificando cada setor ou grupo de empresas.
Ao escolher entre P/VPA e P/VP, é importante entender o contexto da análise e o setor em questão. Em muitos casos, utilizar ambos os indicadores de forma complementar pode oferecer uma visão mais completa, auxiliando o investidor a tomar decisões mais embasadas.
Utilização do P/VPA em investimentos imobiliários
O conceito é bastante replicado também na esfera de investimentos voltados para os Fundos Imobiliários.
E como propriedades físicas, ou mesmo ativos financeiros (CRIs, LCIs ou cotas de outros fundos listados), possuem precificação a mercado com base em estudos e pesquisas imobiliárias (avaliações semestrais), é um indicador muito importante de ser avaliado.
É curioso que poderão ocorrer, até com certa frequência, desalinhamentos de expectativas entre o valor patrimonial de um ativo inserido no portfólio de um fundo imobiliário (ou mesmo a ação de uma empresa) e o quanto, de fato, será recebido em caso de uma liquidação efetiva dos ativos.
Já tivemos casos em fundos imobiliários em que imóveis eram avaliados em R$ 30 milhões, por exemplo, com base nas últimas avaliações oficiais feitas pelo administrador e gestor do fundo. Entretanto, a propriedade acabou sendo efetivamente alienada por R$ 14 milhões.
É preciso se atentar, portanto, para a existência inevitável de riscos relevantes presentes no dia a dia do mercado de capitais.
Vantagens e Limitações de P/VPA e P/VP
Os indicadores P/VPA e P/VP são amplamente utilizados por sua simplicidade e eficácia na análise fundamentalista. No entanto, como qualquer métrica, possuem vantagens e limitações que devem ser consideradas antes de serem aplicados em decisões de investimento.
Vantagens
- Simplicidade no cálculo: tanto o P/VPA quanto o P/VP possuem fórmulas diretas e fáceis de entender, o que os torna acessíveis a investidores de todos os níveis de experiência.
- Facilidade de comparação: esses indicadores são úteis para comparar empresas do mesmo setor, ajudando a identificar ações ou empresas subvalorizadas ou supervalorizadas.
- Relevância em setores com ativos tangíveis: o P/VPA e o P/VP são especialmente eficazes em setores como bancos, fundos imobiliários e empresas industriais, onde o patrimônio líquido desempenha um papel fundamental na avaliação.
Limitações
- Negligência de ativos intangíveis: ambos os indicadores focam apenas no patrimônio líquido contábil e não consideram ativos intangíveis, como marcas, patentes, tecnologia e outros fatores que podem representar uma parcela significativa do valor de empresas de setores inovadores.
- Falta de aplicabilidade em setores tecnológicos: empresas intensivas em tecnologia ou inovação, como startups e gigantes do setor de software, geralmente têm poucos ativos tangíveis em seus balanços. Por isso, o P/VPA e o P/VP podem subestimar o valor real dessas companhias.
- Influência de variações contábeis: alterações no método de contabilização de ativos ou passivos podem impactar significativamente o patrimônio líquido, distorcendo a análise feita com base nesses indicadores.
Ao compreender as vantagens e limitações do P/VPA, o investidor pode utilizá-lo de forma mais estratégica, combinando-o com outros indicadores e métricas que completem a análise, especialmente em empresas de setores dinâmicos e inovadores.
Qual a importância de calcular o P/VPA?
Entendemos que uma empresa de crescimento tem seu valor patrimonial precificado com base nas expectativas de seus resultados.
Muitas vezes, investidores com menos experiência no mercado financeiro podem inferir que o ágio presente na relação de P/VPA seja coerente, mas é bom lembrar que avaliar todo o negócio é uma tarefa indispensável no estudo da viabilidade de um ativo.
Conclusão
O P/VPA e o P/VP são indicadores fundamentais para investidores que desejam avaliar se uma ação ou empresa está sendo negociada acima ou abaixo de seu valor patrimonial. Enquanto o P/VPA foca na relação entre o preço da ação e o valor patrimonial por ação, o P/VP oferece uma visão mais ampla, analisando o valor de mercado total da empresa em relação ao seu patrimônio líquido.
Ambos os indicadores possuem aplicações específicas e são mais eficazes quando utilizados em conjunto com outras métricas, como P/L (Preço/Lucro) ou indicadores de rentabilidade, para uma análise mais completa e assertiva.
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Esperamos que este artigo tenha esclarecido a importância do P/VPA na análise de ativos. Ficou com dúvidas ou quer compartilhar sua opinião? Deixe seu comentário abaixo!
