FCFF: saiba o que é o Fluxo de Caixa Livre para a Firma

FCFF é uma ferramenta para avaliar o desempenho das empresas, sendo um modelo de medida de fluxo de caixa.

Assim, o FCFF pode ser combinado e ajustado com outras variáveis para se fazer a analise fundamentalista das ações de uma companhia.

O que é FCFF?

FCFF é a sigla que representa Free Cash Flow to Firm. O termo pode ser traduzido para o português como Fluxo de Caixa Livre para a Firma. Nesse indicador, será medido todo o caixa destinado ao pagamento de dívidas, credores e acionistas.

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A fórmula do FCFF é obtida através de uma medida de lucro operacional da empresa, o NOPAT. Para a fórmula, ela precisará ser contabilizada com depreciação, CAPEX e a variação de capital de giro. Portanto, o cálculo do FCFF será dado pela fórmula:

  • FCFF = NOPAT + Depreciação – Investimento (CAPEX) (+/-) Δ CAG

Sendo:

  • NOPAT = Net Operating Profit After Taxes, ou lucro operacional líquido após os impostos;
  • D = Depreciação;
  • Investimento (CAPEX) = recursos destinados a investimentos e projetos;
  • Δ CAG = Variação de capital de giro. São gastos patrimoniais que afetam a saída do caixa;

O FCFF pode ser calculado por outras maneiras, como por exemplo:

  • FCFF = [EBITDA * ( 1 – T )] + ( D * T ) – Inv LT – Inv WC

Ou:

  • FCFF = CFO + Int * ( 1 – T ) – Inv LT

Sendo:

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Usos do FCFF

O FCFF serve para encontrar a rentabilidade de uma empresa depois de despesas e reinvestimentos. Pode ser usada também como medida de valor de uma companhia. Por exemplo, se calcularmos o valor líquido do FCFF e fizermos a subtração pelo WACC. Esta é outra utilidade da medida FCFF, que funciona como fluxo desalavancado, antes dos descontos do endividamento a terceiros.

Dentre as limitações do método está o fato que, em seu cálculo, não se incluem benefícios em impostos ou qualquer pagamento que possuam juros sobre a dívida. Isso porque o Free Cash Flow to Firm realiza um cálculo simples, descontando o custo médio ponderado de capital (ou WACC), usado quando se deseja obter o valor da empresa.

Outra comparação possível como o indicador é em relação ao Free Cash Flow to Equity (FCFE). Enquanto o FCFE considera somente o fluxo de caixa para os acionistas, o FCFF calculará o fluxo de caixa para os credores, acionistas e terceiros. Ou seja, não será descontado o pagamento da dívida, como ocorre no FCFE.

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Como funciona o Free Cash Flow to Firm?

As receitas são conhecidas através das vendas de uma empresa, como também o fluxo de caixa. Este dinheiro é o que fluirá para pagamento dos custos, como por exemplo: impostos, aluguel, salário dos empregadores etc.

Assim, quando os pagamentos das despesas são realizados e ainda sobra dinheiro no caixa, a empresa deve investir. Ou seja, destinar recursos para seguir operando, reabastecendo, reparando e substituindo seus equipamentos, por exemplo.

Os reinvestimentos contribuem para o crescimento da firma no longo prazo e isso tende a refletir em seu valor de mercado.

Por fim, FCFF é um modelo criado para medir o fluxo de caixa das empresas. Faz parte da avaliação da empresarial, processo no qual será determinado o valor justo da mesma. Esse processo de valuation pode determinar também o preço correto para ações e seus dividendos.

Foi possível aprender mais sobre FCFF? Deixe suas dúvidas nos comentários a seguir.

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Tiago Reis
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3 comentários

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  • Washington 20 de março de 2021
    Excelente explicação! Dúvida, após trazer os fluxos de caixa para valor presente, deve-se somar o caixa (disponibilidades)? ou somar a divida líquida? ou não se deve somar nada?Responder
    • Suno Research 22 de março de 2021
      Olá, Washington! Tudo bem? Para chegar até o Fluxo de caixa livre para a empresa, precisamos somar as parcelas que representam entrada de caixa e subtrair as que não representam saída no caixa da empresa. O Fluxo de caixa da empresa não leva em conta as dívidas, ou seja, não é afetada pela estrutura de capital da empresa. Atenciosamente, Equipe Suno.Responder
  • Felipe Dias 18 de novembro de 2022
    Na fórmula do NOPAT, se calcula usando o EBITDA * (1-T), esse T seria o imposto do IR (34%), para os casos em que a empresa é lucro presumido, mantem-se essa fórmula?Responder